乐视启动保价行动股价命悬信用风险渐显


     
      估值一路飙升,让乐视屡屡成为“融资界”一颗耀眼的明星。然而,曾经的光环背后,高昂的资金成本,却越来越变成不堪承受之重。
     对乐视及其当家人贾跃亭来说,最大的风险,可能还不在资金成本,而是大量“明股实债”的融资。乐视以股权名义进行的融资,不少都进行了股权质押或设定了回购条款。
     更为危险的是,资金饥渴的加剧,整个乐视已经到了安危系于贾跃亭一身,在大量的融资中,贾跃亭都提供了担保。而其质押的乐视网股份,随着股价下跌,可能也已面临风险。这也决定了,贾跃亭必须想方设法保住乐视网的股价。
     乐视网“保价”行动已经开始,11月12日,乐视网向市场抛出了10名高管计划半年内增持3亿元的计划。但市场能否买单,乐视网命悬一线的股价能否重现生机?
     融资成本高企
     乐视旗下主要子生态实体一度成为资本市场的耀眼明星。同时,对赌协议也往往与乐视一路随行。对赌的内容,除了业绩增长目标、股价补偿外,还对上市时间进行了具体约定。
     两次融资88亿元的乐视体育即是如此。根据当时媒体披露的B轮融资计划书,乐视体育预计2015年收入5亿元,2016年达到盈亏平衡,2017年开始实现盈利,并将在35年内上市。而来自用益信托网的资料则显示,某参与乐视体育B轮融资的资管计划存续期为3+2年。作为增信措施,乐视体育方面还有在前上市的约定。
     实际上,部分公司虽然以股权名义进行融资,却设有回购条款,带有明股实债的性质。如上述参与乐视体育融资的资管计划,并非直接参与乐视体育融资,而是通过认购某投资管理中心的有限合伙份额间接入股。
     这并不是唯一的例子。今年2月5日,乐视云被乐视控股质押给重庆战略性新兴产业乐视云专项股权基金,质押股权数额2.65亿元。随后3月,该基金参与了乐视云A轮定增,投资额10亿元。
     部分子生态的融资,虽然以股权名义进行,但仍然对投资者进行了收益承诺。用益信托网的信息显示,上述参与乐视体育融资的资管计划,就采用了规定收益+浮动收益的方式,预期年化收益达到8%。
     同股权融资相比,股权质押的
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